Come funziona il forex

Il mercato dei cambi, o forex, è il luogo in cui una valuta viene scambiata con un'altra. Lo usano banche centrali, banche, imprese, fondi e, in piccola parte, privati. Non è una borsa con un solo edificio e un solo orario: è una rete di operatori collegati elettronicamente, attiva dal lunedì al venerdì quasi senza interruzioni.

In questa lezione trovi il vocabolario minimo per leggere una quotazione. Il rischio, che merita una pagina a sé, è nella lezione Rischi e leva.

Coppie di valute

Ogni operazione sul forex coinvolge due valute. Per questo i prezzi si leggono sempre a coppie, con un codice di tre lettere per ciascuna valuta: EUR per l'euro, USD per il dollaro statunitense, GBP per la sterlina, JPY per lo yen, CHF per il franco svizzero.

Valuta base e valuta quotata

In una coppia, la prima valuta è la base e vale sempre 1. La seconda è la quotata: il prezzo indica quante unità ne servono per comprare una unità della base. Se EUR/USD vale 1,0845, un euro costa 1,0845 dollari.

Quando il numero sale, la valuta base si rafforza rispetto alla quotata; quando scende, si indebolisce. Comprare EUR/USD significa quindi puntare su un euro che si rafforza contro il dollaro, venderla il contrario. La coppia rovesciata, USD/EUR, esprime lo stesso rapporto con il numero inverso, ma per convenzione il mercato usa l'ordine EUR/USD.

Bid, ask e spread

Ogni quotazione mostra due prezzi. Il bid è il prezzo a cui il mercato compra da te la valuta base, quindi il prezzo a cui vendi. L'ask è il prezzo a cui il mercato te la vende, quindi il prezzo a cui compri. L'ask è sempre più alto del bid.

La differenza è lo spread. Se compri e rivendi subito, senza che il prezzo si muova, perdi esattamente lo spread. È il modo principale in cui molti intermediari vengono pagati, accanto a eventuali commissioni esplicite.

• Lo spread tende ad allargarsi quando escono dati economici importanti, nelle ore notturne europee e nei giorni festivi.
• Sulle coppie poco scambiate è strutturalmente più ampio.
• Uno spread "da 1 pip" mostrato in pubblicità è spesso un valore tipico o minimo, non quello che troverai in ogni momento.

Pip e lotti

Il pip misura la variazione di prezzo. Per la maggior parte delle coppie è 0,0001, cioè la quarta cifra decimale; per le coppie con lo yen è 0,01. Se EUR/USD passa da 1,0845 a 1,0865 si è mosso di 20 pip.

Il lotto è la dimensione dell'operazione, espressa in unità della valuta base. Il valore di un pip dipende dalla dimensione: si calcola moltiplicando le unità per la dimensione del pip, e il risultato è nella valuta quotata.

Per un conto in euro, quel valore va poi convertito al cambio del momento. Il punto da ricordare è un altro: con un lotto standard, 20 pip contro di te sono 200 dollari, anche se il prezzo si è mosso di meno dello 0,2%.

Sessioni di mercato

Il mercato apre la domenica sera, ora italiana, con l'Oceania e chiude il venerdì sera con New York. In mezzo si alternano quattro grandi piazze: Sydney, Tokyo, Londra e New York. Londra concentra la quota maggiore degli scambi; quando è aperta insieme a New York, nel pomeriggio italiano, il mercato è di solito più liquido.

Liquidità alta non significa prezzi tranquilli: è anche la fascia in cui escono molti dati statunitensi. Liquidità bassa, invece, significa spread più larghi e prezzi che possono saltare.

Chi partecipa al mercato

1. Banche centrali. La Banca centrale europea, la Federal Reserve, la Banca del Giappone e le altre influenzano i cambi soprattutto attraverso i tassi di interesse e le loro comunicazioni. Alcune intervengono direttamente comprando o vendendo valuta.
2. Banche commerciali e d'investimento. Formano il mercato interbancario, quotano prezzi e trasferiscono enormi volumi per conto proprio e dei clienti.
3. Imprese. Pagano fornitori esteri, incassano dall'export e spesso si coprono dal rischio di cambio con contratti a termine.
4. Investitori istituzionali. Fondi, assicurazioni e gestori patrimoniali scambiano valuta quando comprano titoli esteri o ribilanciano i portafogli.
5. Clienti al dettaglio. Privati che operano tramite intermediari, perlopiù con CFD e leva. Pesano poco sui volumi complessivi e sono la categoria più esposta ai costi.

Cosa muove i tassi di cambio

Nessun fattore da solo spiega un cambio, e il mercato reagisce più alla differenza tra attese e dati reali che ai dati in sé. Questi sono i fattori che gli analisti osservano più spesso:

Tassi di interesse

Una valuta con tassi più alti, o attesi in aumento, tende ad attirare capitali. Contano soprattutto le differenze tra due banche centrali.

Inflazione

Un'inflazione persistente erode il potere d'acquisto della moneta e influenza le decisioni delle banche centrali.

Crescita e lavoro

PIL, occupazione e indici di fiducia cambiano le aspettative sull'economia e sulla politica monetaria.

Conti con l'estero

Esportazioni, importazioni e flussi di investimento creano domanda e offerta stabili di una valuta.

Clima di rischio

Nelle fasi di tensione alcuni investitori cercano valute considerate rifugio, come il franco svizzero o lo yen; non è una regola fissa.

Politica ed eventi

Elezioni, conflitti, crisi bancarie o decisioni inattese possono spostare un cambio in pochi minuti, in qualsiasi direzione.

In sintesi

• Una quotazione dice quante unità della valuta quotata servono per 1 unità della base.
• Compri all'ask, vendi al bid: lo spread è un costo immediato.
• Il valore di un pip cresce con la dimensione della posizione.
• I cambi reagiscono a tassi, inflazione, dati ed eventi, spesso in modi che nessuno anticipa.